南山铝业换股期，南山铝业增持

AI点评：南山铝业近一个月获得3份券商研报关注，买入2家，平均目标价为4.72元，与最新价4.01元相比，高0.71元，目标均价涨幅17.71%。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为东吴证券研究所，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

转股期为自发行结束之日起满6个月后的首先个交易日至转债到期日止，即2025年01月08日至2030年07月01日。综合可比标的以及实证结果，考虑到泰瑞转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在122.91~136.93元之间。分业务来看，轮胎模具业务能稳定贡献营收基本盘，大型零部件与数控机床业务成长空间较大。

1、南山铝业行情

年轮胎模具业务贡献了53%的营收和66%的毛利，大型零部件业务贡献了39%的营收和26%的毛利，机床业务贡献了4%的营收和3%的毛利。每经AI快讯，德邦证券07月09日发布研报称，给予南山铝业（，最新价：4.01元）买入评级。对应2024年7月4日收盘价PE分别为南山铝业分别为11.5、11.4、10.0倍，首次覆盖，给予买入评级。

2、南山铝业是否值得长期持有

年以来，泰瑞机器注塑机业务收入有所起伏，2021-2023年注塑机业务收入占主营业务收入比重分别为98.35%/97.86%/97.91%，同时产品结构保持稳定，配件及劳务业务规模占比稳定。按初始转股价8.29元计算，转债发行3.38亿元对总股本稀释率为12.16%，对流通盘的稀释率为12.20%，对股本有一定的摊薄压力。

3、南山铝业七大专家点评

铝加工：业务涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于多个领域，重点发力汽车板、航空板高附加值产品，提高抗风险能力，牢筑盈利护城河。

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